诸位，又一家公司要来 A 股圈钱了。此次的主角是山东山大电力本事股份有限公司，听名字就带着一股浓浓的学院派气味。凭证深交所的安排porn hongkongdoll，这家公司将在 2025 年 4 月 10 日承袭上市委的上会审核。图片

打开山大电力的招股书，映入眼帘的是一连串漂亮的数字：2022 年营收 4.78 亿，2024 年还是窜到了 6.58 亿；净利润也从 0.77 亿涨到了 1.27 亿。这增长弧线，乍一看就像打了鸡血，充满了茁壮的人命力。图片

这家公司是作念什么的呢？粗浅来说，等于给电网提供一些智能开导，比如监测故障、同步时间之类的。在智能电网和新动力的大潮下，这似乎是一门可以的贸易。招股书也说了，他们的故障录波监测装配、输电走漏故障监测装配、时间同步装配，在细分行业里还挺牛。

此次 IPO，山大电力盘算刊行不杰出 4072 万股，募资 5 个亿。钱要投到那处呢？又是熟习的配方：扩大坐褥、搞研发、建充电桩，以致还思搞漫步式动力。固然，少不了的还有“补充流动资金”这个全能筐。图片

看到这里，你是不是认为又一家慢慢腾飞的科技新星要登陆本钱市集了？先别急着饱读掌，我们得仔细扒一扒这光鲜亮丽的报表背后，到底藏着什么猫腻。

第一个问题，亦然最夺目的问题，等于客户聚拢度。 山大电力的客户，险些等于国度电网和南边电网这两位爷。求教期内，来自国度电网的销售占比接近七成，毛利占比也杰出六成。这阐发什么？阐发山大电力很猛进度上是靠着这两大电网巨头吃饭的。一朝这两位“金主”有个风吹草动，大要计谋上稍有变化，山大电力的日子只怕就不好过了。把鸡蛋放在一个篮子里，风险有多大，无谓我多说了吧？

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第二个问题，是研发参预。 看成一家堪称“高新本事企业”的公司，研发参预应该是中枢竞争力。但招股书融会，山大电力的研发用度率果然唯有同业平均水平的一半傍边。更让东说念主担忧的是，研发东说念主员中硕士及以上学历的占比也不高。这不禁让东说念主怀疑，山大电力到底有些许货真价实？在本事迭代如斯之快的电力行业，研发参预不及，就像汽车少了发动机，跑不远啊。

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第三个问题，是存货和应收账款。 这两花样想法余额王人不小，况且占比也不低。尤其是存货中，发出商品占了一半以上。这阐发什么？要么是居品不好卖，积压了不少；要么等于下搭客户拖欠货款严重。一朝宏不雅经济花样不好，大要客户斟酌出现问题，这些存货和应收账款很可能形成坏账，给公司带来深广的蚀本。

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临了，亦然最让东说念主看不懂的少许，等于分成与上市募资补流的争议。 山大电力在 2021 年到 2023 年，累计分成高达 1.1 亿元，果然杰出了此次 IPO 盘算募资补流的 9000 万元。这操作委果是诱骗行为大赏！一边大手笔分成，把真金白银装入口袋；一边又哭穷要上市募资补充流动资金。这到底是真缺钱，如故思借着 IPO 的契机再圈一笔？这种吃相，难免也太出丑了吧？这让那些掏钱买股票的公众投资者若何思？

山东山大电力本事股份有限公司主要鼓吹

序号

鼓吹称号

抓股数(股)

抓股比例(%)

1

山东山大本钱运营有限公司

4904.48万

40.15

2

张波

742.77万

6.08porn hongkongdoll

3

梁军

742.13万

6.08

4

丁磊

723.62万

5.92

5

宁波泉礼投资管制结伙企业(有限结伙)

667.51万

5.46

6

李欣唐

607.74万

4.97

7

刘英亮

603.80万

4.94

8

裴林

597.94万

4.89

9

栾兆文

591.16万

4.84

10

宁波泉韵投资管制结伙企业(有限结伙)

544.49万

4.46

山大电力的 IPO，看起来光鲜亮丽，增长的数字也照实诱东说念主。关联词，高客户聚拢度、研发参预不及、高企的存货和应收账款，以及令东说念主隐约的大额分成与募资补流操作，王人像一个个防护的红色警报，在指示着我们：这家公司真实像招股书里描述的那么好意思好吗？这增长的数字背后，到底是充满但愿的蜜糖，如故潜伏危急的砒霜？

保荐机构

兴业证券股份有限公司

保荐代表东说念主

许梦燕，金晓锋

管帐师事务所

容诚管帐师事务所(独特世俗结伙)

署名管帐师

黄敬臣，冯屹巍

讼师事务所

上海市通力讼师事务所

署名讼师

夏慧君，孙文

评估机构

中铭外洋金钱评估(北京)有限拖累公司

署名评估师

韩艳卿，席思玲

2025 年 4 月 10 日，深交所上市委将给出他们的谜底。但关于我们这些在股市里摸爬滚打的东说念主来说，更紧迫的是擦亮眼睛，看清醒这荣华现象背后的真相。毕竟，股市有风险，入市需严慎。这句话，长期不会落伍。

诸君大大大雇主，要是认为这篇著述还可以，铭刻点个赞、评个论、转个发porn hongkongdoll，让更多东说念主看到！固然，要是有什么不同的看法大要特有的成见，也宽待在褒贬区留言通常！众志成城。共同向上每一天，