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爱喝的中国东谈主，把一家由泰国东谈主创立的公司送到了港交所门口。

在中国市集，椰子水品牌if紧紧操纵着市占率第一的位置，其主打结净泰国鲜椰制作。跟着其背后公司IFBH Pte.Ltd.（以下简称“IFBH公司”）招股书的表示，这一品牌的更多细节被各人明白。

据了解，IFBH公司的历史不错牵挂至2013年。其时，泰国东谈主Pongsakorn Pongsak推出if品牌，由其限度的泰国饮料制造商General Beverage策划该品牌。其后流程一系列的业务重组和股权转让，咫尺，由IFBH公司在全球市集策划if和另一椰子水品牌Innococo，公司遴选轻钞票运营神志，分娩、物流及销售均推行外包。

椰子水品牌if 图片起原:招股书截图

连年来，依托椰子水大单品及中国内地市集，IFBH公司的事迹保握郑重增长。2023年、2024年，收益差异为8744.2万好意思元、1.58亿好意思元，年内利润差异为1675.4万好意思元、3331.6万好意思元。其中，椰子水饮料营收占比均超95%，分地区看，中国内地市集营收占比也超90%。

《逐日经济新闻》记者防护到，2024年，if在全球椰子水市集的市占率排在第二位。在中国市集，if的主要竞争敌手中包括好意思国椰子水企业唯他可可（Vita Coco），后者进入中国市集的时辰更早（2014年9月）。不外，相较于唯他可可，过于依赖椰子水单品类和过于依赖中国市集，或是if改日将面对的训诲。

针对IPO关系问题，记者向IFBH公司公开邮箱发送了采访提纲，但扫尾发稿未获恢复。

中国东谈主喝出一个椰子水IPO？

2017年，if椰子水进入中国内地市集。彼时的中国椰子水市集限度还较小，其竞争敌手也多是从海外引入中国的品牌。

8年后，字据快消品线下零卖监测公司立时赢的数据，2025年第一季度，if椰子水在中国市集的份额为36.42%，紧紧占据椰子水类目第一的位置，为第2名的超4倍。与此同期，if也有了更多的竞争敌手，包括宽广国居品牌。

某种进度上，if椰子水在中国市集已成为椰子水这一品类的代名词，火到市集上初始出现仿版。包装、品牌名高度相似，但仔细看配料表，正版是100%椰子水，仿版举例“Tf”则添加了果葡萄浆、食用盐以及诸多食物添加剂，一些消耗者在应对平台直呼被骗了。

仿版“Tf”让消耗者在应对平台直呼被骗了 图片起原:应对平台截图午夜电影地址

哄骗大单品大开中国市集后，2022年，IFBH公司又推出Innococo品牌，用于销售其他椰青类饮品。字据招股书，2024年，if及Innococo椰子水在中国内地市集的零卖额为3.45亿好意思元，市占率约34%，是市占率第2名公司的7倍以上。事实上，自2020年起，按零卖额诡计，IFBH公司已结合5年稳居中国内地椰子水饮料市集首位。

椰子水是IFBH公司咫尺的拳头居品，近两年销售占比均超95%；雷同迫切的是中国内地市集，2023年、2024年营收占比王人升迁了90%。来自泰国的椰子水是何如在短短几年间在中国市集卖爆的，中国东谈主为何能喝出一个椰子水IPO？

事实上，中国市集已成为近些年来增速最高的椰子水市集。字据招股书征引的灼识磋议数据，2019年至2024年，中国椰子水市集限度年复合增长率为60.8%，远高于其他地区。2024年，按零卖额诡计的中国市集限度已冲突10亿好意思元，展望到2027年将高出北好意思洲成为最大市集。

凌雁料理磋议首席磋议师、餐饮及食物行业分析师林岳告诉记者，中国椰子水市集近些年的高速增长源于两方面的身分，一是椰子水分娩手艺纯属，资本慢慢着落，再重迭饮食健康化的趋势，“越来越多的消耗者能喝得起椰子水了”；二是椰子水是一种百搭的饮料，不错与咖啡、果汁搭配，也不错用来烹调、煮汤等，需求端也较为多元。

当市集蛋糕越来越大，头部企业的策划状态当然也会越来越好。有永久不雅察快消行业的资深东谈主士告诉记者，好多品牌越作念越大并空虚足靠本身的策划，还要靠二三线同品类品牌助推市集限度增长。“椰子水兴起的时候，好多东谈主找它代工，一下子把它推高了。”

那么，胜出的为什么是if呢？事实上，早在2014年，咫尺全球最大的好意思国椰子水公司唯他可可就还是进入中国市集，且与领有“红牛”品牌的华彬集团旗下公司签署了分销契约。2016年傍边，唯他可可的国内市占率曾经一度攀升至首位，但如今在好意思国、英国卖爆的椰子水品牌在中国市集却出现了水土起义。

反不雅if，一方面是占据了原产地上风，由于景色条款合乎，泰国所处的东南亚地区是全球最大的椰子产地，而IFBH公司采购的椰子水原料王人来自泰国，代工场也无数位于泰国。另一方面，if在原土化方面也作念了不少戮力，体咫尺爽快的瓶身遐想、契合中国消耗者健康化消耗趋势的100%椰子水配方、签约流量明星肖战行为代言东谈主、与潮水玩物品牌泡泡玛特合并等。

此外，林岳强调，if椰子水在渠谈的铺货率很高，无论是在线下的超市、便利店，如故在电商平台。字据招股书，if椰子水品牌有两个分销伙伴：一个主要考究线上渠谈，包括天猫、京东及抖音等电商及应对电商平台，另一个专注线下渠谈，如超市和便利店。

供应链地域分散聚拢，单品类限度受限

不错说，中国消耗者将IFBH公司托举到了港交所门口。此前，IFBH公司曾经谋求在新加坡上市，但最终琢磨到最迫切的市集在中国内地，如故弃取了港交所。

最终的上市主体IFBH公司过火附庸公司是从General Beverage分拆而来的企业，策划if及Innococo两大品牌。有预料的是，通过一系列股权转让后，General Beverage咫尺既是IFBH公司控股鼓吹，亦然供应商，如故客户，身兼三职，两边绑缚较为综合。

这背后，主要如故由于IFBH公司遴选以商标为主导的业务重组，属于轻钞票运营。在上游，由General Beverage考究采购居品所需的椰子水原料，由代工场考究分娩，再由合并的第三方物流供应商考究运输，临了由合并的分销商考究销售。

招股书表示，扫尾旧年末，公司仅有46名全职职工，其中销售及营销东谈主员20名。按照其在招股书中的说法，这一运作景色使公司具有高度分娩弹性与拓展智商，同期能参加更多资源于居品翻新和品牌开发。

招股书截图

比拟之下，唯他可可雷同遴选轻钞票运营神志，不同的是，唯他可可的供应链抗风险智商相对更强，且市集拓展更平庸。字据唯他可可2023年年报，公司合并的14家椰子水工场分散于6个国度，包括菲律宾、印度尼西亚、马来西亚、泰国、斯里兰卡和巴西等。市集分散方面，好意思洲区域（主淌若好意思国和加拿大）市集营收占比约87%，在欧洲、中东、亚太地区也有分散，其中当年在英国市占率超89%。

反不雅IFBH公司，其椰子水原料王人来自泰国，代工场也无数位于泰国，中国市集旧年收入占比约97%。IFBH公司在招股书中也说起了代工地点域聚拢的风险。

但如果其将供应链延展至泰国之外的地区，那么宣传主打的泰国正统风仪将受到训诲，很难保证口味的一致。由此，在招股书中，IFBH也未明确说起打算把供应链延展至泰国之外，仅示意会加强泰国椰子采购智商。

同期，为了搞定过于依赖General Beverage采购椰子水的问题，其在招股书中也给出了搞定决议，包括正在与别称清闲第三方筹商合并由其担任网罗商，争取在2025年将General Beverage供应的椰子水需求量降至70%以下。

除了供应链训诲，摆在IFBH公司眼前的另一个问题则是居品多元化。咫尺来看，公司靠着椰子水大单品还是大致竣事年营收限度升迁1.5亿好意思元，但相较于其他饮品，椰子水的市集限度如故太小。旧年，全球椰子水市集限度约50亿好意思元，而碳酸饮料的市集限度则升迁2400亿好意思元。此外，即使中国市集在以前5年内椰子水品类零卖额增速较高，但展望改日几年内增速也将放缓。

招股书截图

为此，IFBH公司也在戮力跳出椰子水品类，拓展其他饮料品类以及零食物类，包括生果基饮料、泰式奶茶、植物基零食等，但旧年其他品类的营收占比如故不及5%。除了从里面推新品，公司也在打算通过收购的神志拓展品类，主义聚焦于健康饮料品牌、健康零食及功能性食物品牌。

不错看到，公司在拓展饮料和零食物类时也更敬重居品的健康化，与大单品椰子水的理念一脉相传。但也要防护的是，零食翻新与饮料翻新比拟，如故存在一定的相反与难点。在林岳看来，零食市集确乎需要翻新的东西，消耗者可能会尝鲜，但不一定会复购，其养分与口感很训诲制作工艺，膨化、油炸等零食或多或少存在一些化学添加剂，不是原汁原味的健康居品。